WithSecure, suomalainen kyberturvallisuusyritys, joka tunnettiin aiemmin F-Securen yritysliiketoimintana, on poistumassa Helsingin pörssistä sen jälkeen, kun sen perustaja Risto Siilasmaa ja kansainvälinen pääomasijoitusyhtiö CVC Capital Partners käynnistivät vapaaehtoisen käteisostotarjouksen kaikista ulkona olevista osakkeista.
Konsortio, joka toimii Diana BidCo Oy:n kautta, tarjoaa 1,70 € osakkeelta, mikä on noin 72 prosenttia enemmän kuin yhtiön viimeisin päätöskurssi 0,99 € ja noin 94 prosenttia enemmän kuin sen kahdentoista kuukauden volyymipainotettu keskiarvo. Kauppa arvostaa WithSecuren koko osakekannan noin 299 miljoonaan euroon.
Siirtoa on valmisteltu jo jonkin aikaa. Markkinoilla on spekuloitu, ettei Siilasmaa koskaan täysin luopuisi yhtiöstä, jonka hän perusti vuonna 1988 nimellä Data Fellows. Yhtiöstä tuli myöhemmin F-Secure, ennen kuin se jakautui vuonna 2022 kuluttajapuoleen keskittyvään F-Secureen ja yritysasiakkaisiin keskittyvään WithSecureen.
Jakautumisen tarkoituksena oli Siilasmaan sanoin “paljastaa jalokivet”, mutta yritysturvallisuusyksikkö on sen jälkeen kamppaillut tasaisen liikevaihdon, toistuvien tappioiden ja kovan kilpailun kanssa kyberturvamarkkinoilla. Helsingin Sanomille antamassaan haastattelussa Siilasmaa sanoi, että yhteistyö CVC:n kanssa “on paras vaihtoehto WithSecuren ja sen nykyisten osakkeenomistajien tulevaisuudelle”, ja lisäsi, että yksityisomistus vapauttaa yhtiön neljännesvuosittaisten markkinapaineiden alta ja mahdollistaa pitkäaikaiset investoinnit tutkimukseen, osaajiin ja kansainväliseen kasvuun.
WithSecuren hallitus, pois lukien esteelliset jäsenet, on yksimielisesti suositellut osakkeenomistajille tarjouksen hyväksymistä. Tuki on jo merkittävää: noin 38,1 prosenttia yhtiön osakkeista omistavat sijoittajat, mukaan lukien Siilasmaa 34,2 prosentin osuudellaan ja Varma Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö 3,9 prosentin osuudellaan, ovat sitoutuneet peruuttamattomasti myymään osakkeensa.
Tarjousaika on tarkoitus aloittaa noin 20. elokuuta 2025 ja päättää noin 1. lokakuuta, ja kaupan odotetaan toteutuvan vuoden neljännellä neljänneksellä. Konsortio on tehnyt selväksi, että jos se saa haltuunsa yli 90 prosenttia osakkeista, se jatkaa pakolliseen lunastukseen lopuista osakkeista ja hakee yhtiön poistamista Nasdaq Helsingistä.
Toiminnallisesti yhtiön pääkonttori pysyy Suomessa, eikä henkilöstöön tai toimipaikkoihin ole luvassa välittömiä muutoksia. Kuten tällaisissa järjestelyissä on tapana, hallituksen kokoonpano kuitenkin muuttuu kaupan jälkeen. CVC:n toimitusjohtaja Daniel Williamson totesi lausunnossaan, että
“yksityisomistus tarjoaa oikean ympäristön terävöittää strategista fokusta ja kiihdyttää investointeja keskeisiin kasvualueisiin”,
korostaen eurooppalaisen digitaalisen suvereniteetin merkitystä nykyisessä geopoliittisessa tilanteessa.
Kauppa ajoittuu heikon pörssikehityksen taustaa vasten. Jakautumisen jälkeen vuonna 2022 WithSecuren osakkeet noteerattiin aloituspäivänsä päätteeksi hintaan 2,53 €, mutta hinta on laskenut tasaisesti, kun yhtiö ei ole saavuttanut kunnianhimoista tavoitettaan kaksinkertaistaa 130 miljoonan euron liikevaihtonsa vuoteen 2025 mennessä.
Viime vuoden liikevaihto oli 147,4 miljoonaa euroa, ja analyytikot odottavat tänä vuonna noin 120 miljoonaa euroa, mikä jää selvästi tavoitteesta. Vuonna 2022 toteutetuista sisäpiiriostoista huolimatta, mukaan lukien noin 1,68 miljoonan euron sijoitus yhtiön johdolta, osakekurssi jatkoi laskuaan.
Siilasmaalle, joka on johtanut yhtiötä kolmen vuosikymmenen ajan teknologisten ja markkinamuutosten läpi, tämä askel merkitsee uutta strategista käännettä. Tuoreessa yhtiötiedotteessa hän vahvisti sitoutumisensa pysyä aktiivisesti mukana yhtiön strategian muovaamisessa kaupan jälkeen.
Tänä kesänä hän julkaisi Instagram-tilillään kuvan WithSecuren Helsingin toimistolta kuvatekstillä “Still building for the long run”, vihjaten pitkäjänteiseen visioonsa jo ennen tarjouksen julkistamista.
Jos kauppa toteutuu, CVC:n odotetaan omistavan noin 73 prosenttia yhtiöstä ja Siilasmaan noin 27 prosenttia. Analyytikot arvioivat, että ilman neljännesvuosiraportoinnin painetta WithSecure voisi keskittyä uudelleen vahvuuksiinsa, kuten Elements Cloud -alustaan ja Cloud Protection for Salesforce -ratkaisuun, ja asemoitua paremmin palvelemaan kohdemarkkinaansa, joka koostuu pienistä ja keskisuurista yrityksistä.
Se, tuoko tämä uusi vaihe kasvun, joka on toistaiseksi jäänyt saavuttamatta, jää nähtäväksi, mutta osakkeenomistajille runsas preemio tekee tarjouksesta vaikean sivuuttaa.
